概念进阶税收与账户基金业绩与指数化投资
基金税负不对称性
也叫：资本利得税不对称
基金须分配已实现收益（应税），亏损却不可分摊给持有人。
核心讲解
这是美国共同基金税制下一个对持有人不利的不对称安排。共同基金必须把已经实现的资本利得按年度分配给持有人，哪怕持有人从未卖出份额，也要为这部分分配缴纳资本利得税；可一旦基金出现净亏损，亏损却不会分摊给持有人去抵扣他们其他投资的收益。更糟的是追逐热门基金的行为：当你在牛市高点买入一只已累积大量未实现收益的热门基金，基金随后卖出旧持仓实现收益时，这笔税却要由新进场的你来承担，等于替前人的浮盈买单。作者据此认为，收益与亏损在税收上的不对称，严重伤害了那些追着热点频繁进出的投资者；当年最热门的一批科技基金，历经牛市与崩落后持有人实际所得寥寥。基金层面的净资本亏损其实可在内部结转、用于抵消以后年度收益，2011年法律改革后结转期限已放宽书外。本卡为美国基金税制特有。
费曼版：用大白话再讲一遍
合租摊饭钱时，规矩很怪：只要小酒馆赚了钱，每个人都得按份额交钱；可它要是赔了，亏损却只挂在账本上、不分给你去抵扣你自己别的损失。更气人的是，你刚搬进来，大家就把从前攒下的“盈利”分了红，税单却寄到了你头上。追热门基金的人，就像这位后搬进来的倒霉室友。
要点
- 基金须把已实现资本利得分配给持有人，持有人应税。
- 基金亏损不分摊给持有人，无法抵扣个人其他收益。
- 高点买入含大量未实现收益的热门基金会替前人买单。
- 基金层面净亏损可内部结转，但不惠及个人。
常见误区
- 以为没卖出份额就不用交资本利得税。
- 忽略新买入热门基金时承接的隐含税负。
- 以为基金的亏损能直接抵掉自己股票投资的盈利。
编者注
- 补充美国共同基金层面的净资本亏损可在内部结转以抵消未来收益：2011年《受监管投资公司现代化法》后可无限期结转并保留损益性质，此前最多8年；但这属于基金层面，持有人个人仍不能用基金亏损抵扣自己其他投资的收益。
- 补充本卡为美国基金税制特有，中国公募基金的税收安排与赎回机制不同，不能直接套用。