概念进阶市场有效性与无效市场
接近有效的资产
也叫：有效市场四条件、哪些市场接近有效
被广泛追踪、社会认可、信息传播公平的资产，价格更难被系统性低估。
金融
核心讲解
作者归纳出几类更接近有效市场的资产：资产类别广为人知且有大批追踪者；社会认可、不具争议或禁忌色彩；其优势清晰易懂；关于它及其成分的信息传播普遍而公平。满足这些条件的资产，很难被系统性地忽略、误解或低估。
作者举了两个例子。外汇市场上，决定汇率的未来增长与通胀，人人都在分析，没有人比别人系统性知道得更多；纽约证券交易所这样的主板大盘股，数百万投资者依据相近信息做相近分析，价格偏离价值的概率既不大也不可靠。
但这些标准是作者的经验之谈，并非经过检验的学术定理。卡拉曼就提醒：这些特征会变化，今天被认可的资产明天可能变得有争议，今天有效的市场明天可能变得无效。【书外：即便大盘股与外汇，也长期存在价值、动量、套息等可复制的溢价，"接近有效"不等于没有错误定价。】
费曼版：用大白话再讲一遍
好比一个网红打卡点，人人都知道、攻略满天飞、门票公开，你很难在那儿捡到漏。反而是没人注意的小巷小摊，才可能被你淘到便宜货。资产也一样：越出名、越被大家盯着看的东西，价格越难占到便宜。
要点
- 接近有效的四条件：广为人知、社会认可、优势易懂、信息传播公平。
- 外汇、主板大盘股被作者归入接近有效的资产。
- 这些特征会变化，有效性不是固定不变的标签。
- 第二层次思维者应转向相对无效的市场寻找机会。
常见误区
- 以为"接近有效"就是"完全有效、价格绝对正确"——作者认为只是很难占到大便宜。
- 以为某个市场今天有效，今后永远有效——特征会随环境改变。
- 把这套经验标准当成放之四海的精确判定公式。
编者注
- 观点四条件是作者基于经验的归纳，并非经过检验的学术标准；实证上即便大盘股、外汇也存在价值、动量、套息等长期溢价，说明"接近有效"不等于没有错误定价。
- 补充原书称汇率由未来增长率与通胀率决定，无人能获超额收益；实际汇率还受利差、资本流动、央行干预与国际收支影响，且外汇市场有大量非牟利参与者，套息、动量策略长期存在可观溢价。