概念进阶股票指数与指数化投资
价格加权指数
也叫：价格加权、price-weighted index
把成分股股价加总除以只数，高价股对指数影响更大的加权方式
核心讲解
价格加权指数的算法很简单：把所有成分股的股价加总，再除以成分股数量，道琼斯工业平均指数就是它最典型的实例。这种算法带来一个直接后果——权重只由股价高低决定：一只高价股同样比例的涨跌，对指数的影响远大于一只低价股，与公司本身是大是小、市值多少毫无关系。原书举例，2013年11月维萨每股约200美元，占道指权重约8%；而股价最低的思科，权重不足1%。
为了让指数在成分股变动或股票拆股时不出现跳空，除数要随时间调整：2013年10月道指除数约为0.1557，意味着成分股中任何一只上涨1美元，指数就上涨约6.5个点。
正因为股价对指数的影响与公司规模脱钩，价格加权指数如今并不常见，它和标普500这类市值加权指数形成鲜明对比——后者按公司市值分配权重，公司越大、对指数影响越大。这也提醒读者：道指名气虽大，却因编制方式老、样本只有30只，并不被基金经理当作真正的业绩基准。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比给几家店排个"景气榜"，不看店的大小流水，只把每家店的招牌价格加起来算平均。结果一家招牌挂得高的小店，涨跌竟然比一家招牌低的大商场更能左右榜单——这榜单名气再响，也不能代表谁真正的生意大。
要点
- 算法：成分股股价加总后除以只数，道指是典型实例。
- 权重只看股价高低，与公司市值大小无关。
- 举例：维萨约200美元占道指权重约8%，思科最低、权重不足1%。
- 拆股或换股时要调整除数以保持指数连续，2013年10月除数约0.1557。
- 因权重与规模脱钩，价格加权指数如今并不常见。
常见误区
- 以为股价高的大公司在价格加权指数里权重就大：权重只由股价决定，与公司规模无关。
- 把道指当作真正的业绩基准：样本仅30只、价格加权，基金经理很少拿它挂钩。
- 以为拆股会自然改变指数高低：拆股靠调整除数处理，指数不因此跳空。