概念进阶债券与固定收益黄金与通胀保值
TIPS通胀保值债券
也叫：通货膨胀保值债券、通胀挂钩债券、TIPS
本金与利息随CPI调整、由美国政府担保真实收益率的国债
核心讲解
TIPS（通货膨胀保值债券）是美国财政部发行的一种特殊国债：它的本金随消费物价指数（CPI）调整，票面利率作用于这个随通胀浮动的本金，因此投资者拿到的是一笔事先锁定的、经通胀调整后的真实收益率。它与普通国债正好相反——普通国债给你固定名义金额、实际购买力随通胀浮动，TIPS给你固定的实际收益、名义金额随通胀浮动。这意味着只要持有到期，TIPS就能保证购买力不被通胀侵蚀。
TIPS还有一个独特用途：它的市场收益率直接反映了市场对未来实际利率的预期，因此是观察真实利率、进而推算股权风险溢价的重要锚。成书时（2011—2012年），受宽松货币政策压低利率影响，TIPS的实际收益率一度跌至约-1%，意味着投资者愿意倒贴钱来换取通胀保护。
不过要补充两点限定：TIPS"保证真实收益"仅在持有到期、且通胀以CPI-U衡量时成立；持有期内其价格仍会随实际利率波动，而在应税账户中，本金因通胀上浮的部分虽未实际到手，却要照常纳税，形成"幻影收入"书外。
费曼版：用大白话再讲一遍
普通国债像一张写着"十年后还你100元"的借条，可十年后物价涨了一倍，这100元只够买一半的东西。TIPS则像借条上写着"十年后还你100元再加上这些年物价涨了多少"，本金跟着物价一起往上爬，所以不管通胀多高，你最后拿到的都是实实在在的购买力。
要点
- TIPS是美国财政部发行的通胀挂钩国债。
- 本金随CPI调整、利率作用于浮动本金，锁定真实收益率。
- 与普通国债相反：TIPS固定实际收益、浮动名义金额。
- 其收益率直接反映市场预期的未来实际利率。
- 成书时实际收益率一度跌至约-1%。
常见误区
- 以为TIPS持有中途也不亏钱：持有期内价格随实际利率波动，仍可能浮亏。
- 以为TIPS的"真实收益"无条件成立：它只在持有到期时锁定。
- 忽略应税账户的"幻影收入"：本金随通胀上浮未到手却要纳税。
编者注
- 时效"2011—2012年TIPS实际收益率约-1%"为成书时情况。2022年后实际收益率转正，10年期在2023—2025年约1.5%—2.5%；2022年TIPS指数总回报约-12%书外。
- 补充"TIPS保证真实收益率"仅在持有到期且以CPI-U衡量时成立；持有期内价格仍随实际利率波动，应税账户中还需对名义本金增值缴税（幻影收入）书外。