概念高级货币政策与央行利率与收益率曲线银行与金融体系
利率走廊
也叫：超额准备金利率与隔夜逆回购利率
美联储用超额准备金利率和隔夜逆回购利率，把联邦基金利率控制在区间内。
核心讲解
利率走廊，是金融危机后美联储管理利率的新框架。因为量化宽松让银行体系里存了天量准备金，传统的"公开市场操作微调"不好使了，美联储改用两条线把联邦基金利率夹在中间。
原书称"超额准备金利率成为上限，隔夜逆回购利率成为下限"。需要补充，美联储自己称之为"充足准备金"下的"地板体系"：联邦基金利率实际是在超额准备金利率之下交易的，后者并不能完全阻止市场利率突破上限；真正起到下限作用的是隔夜逆回购利率书外。隔夜逆回购2013年开始测试，主要是为2015年加息做准备，并非直接为应对金融危机而设书外。
关于交易对手，原书称包括"企业"，实际普通企业不能参与；隔夜逆回购对手是经纽约联储批准的银行、主要交易商、货币市场基金和政府支持企业（如房利美、房地美）。
还要说明，这个框架此后又变了【时效】。2021年7月起，美联储把法定准备金利率和超额准备金利率合并为"准备金余额利率"（IORB）；同年又设立"常备回购便利"（SRF），为市场利率提供上方约束。讲解时应以美联储最新的政策实施说明为准。
(~300 chars)
费曼版：用大白话再讲一遍
就像给利率装了个"围栏"。上面有根栏杆（超额准备金利率），下面有根栏杆（隔夜逆回购利率），让市场利率在两根栏杆之间跑。银行把钱存美联储有利息（上限参考），把钱借给美联储拿逆回购利率（下限）。不过实际运作里，上面那根栏杆没那么硬，真正托底的是下面那根。而且这套围栏后来又升级过，名字都换了。
(~130 chars)
要点
- 利率走廊：用超额准备金利率和隔夜逆回购利率夹出利率区间。
- 美联储称"充足准备金"下的"地板体系"。
- 联邦基金利率实际在超额准备金利率之下交易。
- 隔夜逆回购2013测试，为2015加息准备。
- 2021年合并为准备金余额利率（IORB），并设常备回购便利（SRF）。
常见误区
- 以为超额准备金利率是硬上限。实际它没那么硬。
- 以为普通企业能参与隔夜逆回购。只有政府支持企业等特定对手。
- 以为这套框架一成不变。2021年又改过。
编者注
- 补充美联储称"充足准备金"下的"地板体系"：联邦基金利率实际在超额准备金利率之下交易，后者并不能阻止市场利率突破上限；隔夜逆回购利率才起到下限作用。隔夜逆回购2013年开始测试，主要为2015年加息做准备。
- 时效2021年7月起，美联储把法定准备金利率和超额准备金利率合并为准备金余额利率（IORB）；同年设立常备回购便利（SRF），为市场利率提供上方约束。框架与成书描述已有不同，应以美联储最新政策实施说明为准。