增额寿的来路

核心讲解

增额寿不是凭空冒出来的，它是利率环境和监管规则一路塑形的结果。早年市场上流行高定价的年金类产品，后来随着利率下行，这类产品被叫停，增额寿便接棒走红。

走红之后，一些把它当理财卖、把长期产品做成短期周转的做法被多次点名，规则也跟着修补：比如限制减保比例，要求保额递增的设计参数不能高于定价时所用的利率水平。监管把“保额递增比例超过定价利率”列为严重误导隐患，要求递增比例不得超过定价利率，并限制不合理的减保比例与变相加保设计。

作者认为，这些调整都还是为了让品类回到寿险本来的样子，而不是要抹黑它。理解这段脉络的用处在于：当有人把增额寿说得像高息存款或者万能理财时，你心里能有个谱——它每一次“变得好卖”，背后往往都有监管和利率的影子。截至成书时，监管口径仍在持续更新，具体规则应以现行规定为准。

要点

• 增额寿由利率环境与监管规则共同塑形。
• 高定价年金类产品受限后，增额寿接棒走红。
• 监管要求保额递增比例不得超过定价利率，并限制不合理减保与变相加保。
• 作者认为这些调整是为让品类回归寿险本质。
• 截至成书时监管口径仍在更新，具体以现行规定为准。

常见误区

• 以为增额寿是突然出现的“新型理财”。
• 把它当成高息存款或万能理财来买。
• 忽略监管规则会持续变化，以为规则一成不变。

编者注

• 时效监管口径持续更新：2024 年金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，2025 年正式落地并多次下调各类产品预定利率上限；“负面清单”与减保规则亦多次修订，具体应以现行监管规定为准。

多方视角

作者的看法

增额寿的形态变化是监管与利率共同塑形的结果，每一次“变得好卖”背后往往都有监管与利率的影子。

不同的看法

• 有观点认为，增额寿的走红更多来自居民长期储蓄需求与销售渠道的推动，监管是在问题出现之后的被动修补，而非主导力量。
• 也有观点认为，说它“被监管捏出形状”，容易低估产品自身在锁定长期利益上的吸引力。

支持作者的理由

• 高定价年金类产品随利率下行被叫停、增额寿接棒，以及后续对保额递增比例、减保比例的限制，都发生在规则变化之后，与作者“监管与利率塑形”的判断吻合。