美国修复失衡的方式

核心讲解

作者认为，美国修复国际收支失衡时，对内要提高储蓄、削减债务，对外则通过关税、汇率、贸易壁垒等手段，向过度顺差国施压，把国内矛盾转移出去。

关键的预测是：广场协议式的汇率调整，在中美之间再现的可能性小很多；美国更可能通过政治施压、贸易壁垒、关税等非汇率方式来修复逆差。成书后的发展大体印证了这一判断：2018年起美国对中国商品加征关税，并扩大半导体等技术出口管制，2025年又大范围加征关税书外。当然，通过汇率安排调整失衡的设想并未完全消失。

但也要看到反方观点：美国实际上并未明显提高储蓄、削减债务，2020年后财政赤字和政府债务反而大幅上升；关税对改善美国贸易逆差的效果也受到许多经济学家质疑——逆差可能只是转移到了越南、墨西哥等其他国家，而非真正消除。

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要点

• 美国修复失衡：对内提高储蓄削减债务，对外施压顺差国。
• 作者预测：中美难重演广场协议，更可能用关税、贸易壁垒等非汇率手段。
• 2018年起美国对华加征关税、扩大技术管制，2025年大范围加税。
• 反方：美国并未提高储蓄，2020后赤字反而扩大。
• 关税效果受质疑：逆差可能只是转移到其他国家。

常见误区

• 以为美国会逼人民币大幅升值重演广场协议。作者判断更可能用非汇率手段。
• 以为加关税能直接消除逆差。逆差可能只是转移到别国。
• 以为美国会主动削减债务。2020后赤字反而扩大。

编者注

• 观点"广场协议式汇率调整难在中美重演、更可能是非汇率手段"是作者的预测，此后发展大体印证：2018年起美国对华加征关税、扩大技术出口管制，2025年又大范围加税。但美国并未明显提高储蓄、削减债务，2020年后财政赤字和政府债务反而大幅上升；关税对改善逆差的效果受质疑，逆差可能只是转移到其他国家。

多方视角

作者的看法

美国修复国际收支失衡时，对内提高储蓄、削减债务，对外通过关税、汇率等手段向过度顺差国施压，转移国内矛盾；中美之间难以重演广场协议，更可能是非汇率手段。

不同的看法

• 美国实际上并未明显提高储蓄、削减债务，2020年后财政赤字和政府债务反而大幅上升；关税对改善美国贸易逆差的效果也受质疑，逆差可能只是转移到其他国家。

支持作者的理由

• 2018年以来的贸易摩擦和技术管制显示，美国确实更多采用非汇率手段向中国施压，与作者判断一致。