概念入门耐心等待与择时
棒球击球类比
也叫：泰德·威廉姆斯、最佳击球区
投资者不会被三振出局，可耐心等待最佳机会再挥棒。
金融 · 思想
核心讲解
巴菲特在伯克希尔·哈撒韦1997年年报中提到了绰号"利刺"的泰德·威廉姆斯——史上最伟大的击球手之一。威廉姆斯把好球区分解为77个棒球大小的空间，并绘制在本垒板上：他知道只有击打"最佳位置"的投球时，击球率才会更高。当球不在最佳位置时，即使可能击中，他也会放弃挥棒。
投资的关键差异在于：击球手被迫挥棒会面临出局，而投资者可以站在本垒板之外，不会被投出局——错过几次挥棒并不造成损失。作者由此引出：如果不挥棒，就不会三振出局；不挥棒就没有损失。投资者完全可以等待最佳的投球出现，再全力击打。
但作者同时提醒，现实有约束：投资者确实可以等待，但会被"机构监管"和"职业风险"逼着挥棒——基金经理不能永远空仓，必须有业绩记录。因此棒球类比的完整含义是：尽量把挥棒留给最佳机会，同时为自己的"必须挥棒"设定纪律。
费曼版：用大白话再讲一遍
棒球里挥棒太随便会被三振；但投资没有"三振"——你不买，顶多错过，不会出局。所以像威廉姆斯那样，只在球落到最佳位置时才挥棒。唯一的问题是：基金经理没得选，总得挥几棒。作者的解法：把子弹留给最好的球，其余的随便应付。
要点
- 威廉姆斯把好球区分成77格，只打最佳位置。
- 投资者不会被三振出局：错过不产生损失。
- 不挥棒就没有损失，耐心等待最佳机会。
- 约束：机构与职业压力迫使部分挥棒，需设定纪律。
常见误区
- 以为"等最佳机会"等于"永远不买"——等待的是最好的球，不是零挥棒。
- 以为错过没有代价——机会成本真实存在，只是小于乱挥棒。
- 忽略机构的强制挥棒压力——个人可以等，职业经理人等不起。
编者注
- 补充"投资者永远不会被三振出局"需要前提：未被强制卖出（杠杆、赎回）且资金无期限约束时，错过才没有损失；被迫挥棒（必须建仓的机构）或被迫离场（杠杆爆仓）时，投资者同样会"出局"。书中作者已用"机构监管与职业风险"说明这一约束。