概念入门泡沫与市场狂热价格与价值的关系
博傻理论
也叫：大傻瓜理论、greater fool theory
相信总有更傻的人高价接盘，泡沫破灭时理论失灵。
金融
核心讲解
博傻理论描述一种投资心态：明知资产价格已经高于价值，仍然买进，因为相信之后会有更傻的人愿意以更高的价格接盘。它建立在"人气竞赛"之上——未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的人是更多还是更少。
作者警告，投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的：那时一切利好因素和观点都已经被计入价格，再也不会有新的买家出现。博傻理论的成立依赖不断涌入的新买家；一旦接盘者枯竭，链条断裂，持有人在价格上就无处可逃。
博傻与价值投资的差别一目了然：前者赌有人出更高价，后者赌价格低于内在价值。在泡沫中赚到账面利润的人，往往最终成为最后一个博傻者。
费曼版：用大白话再讲一遍
花大钱买一颗只值小钱的石头，心里想：反正会有人花更大钱买走。传花击鼓，鼓声一停，花在谁手里谁就亏。博傻理论就是"永远有下一个更傻的人"——可当你也开始这么想时，很可能你就是那个最后接花的人。
要点
- 博傻理论：明知高估仍买进，赌有更傻的人以更高价接盘。
- 投资是人气竞赛，人气最旺时买进最危险。
- 依赖新买家持续涌入；买家枯竭时链条断裂。
- 博傻赌"更高价"，价值投资赌"低于价值"。
常见误区
- 以为博傻只在散户中发生——机构同样会在人气最旺时追高。
- 以为"卖得掉就不算傻"——账面利润要等有人接盘才算数。
- 把博傻当投资策略——链条断裂时你就是最后接棒者。