概念入门启发法与判断偏差
技能错觉
也叫：illusion of skill
交易者误以为选股靠技能、实则多靠运气的错觉。
核心讲解
技能错觉指股票交易者误以为自己的选股能力是技能，实则大多靠运气。作者1984年访问华尔街时问投资经理“你售出一只股票后谁会买？”，对方朝窗外挥手——买方像自己一样的人。这就是奇怪之处：买方和卖方拥有相同信息，却都觉得自己比市场更了解股价。奥登对一万名投资者7年间近16.3万笔交易的研究表明：平均来说，个人投资者卖掉的股票比买进的走势更好，每年约3.2个百分点——什么都不做也比跟着想法交易好。巴布尔与奥登后续研究：最积极的交易者得到最糟糕的结果，交易最少的投资者收益最高；男性比女性更常按无用想法行事。对冲基金研究：每年约2/3的基金表现差于市场，收益年度相关系数几乎为零——成功主要靠运气。作者调查25位财富顾问8年业绩，28组相关系数平均值仅为0.01，即零。
费曼版：用大白话再讲一遍
交易者买进卖出，都觉得自己发现了市场没看到的机会。但奥登的数万笔交易数据显示：他们卖掉的股票比买进的涨得好，一年差3个点——乱动不如不动。连职业基金经理的业绩相关性都接近零。可没人愿意承认：这行当主要是运气。
要点
- 买卖双方拥有相同信息，却都自信更懂股价。
- 个人投资者卖出股票年均跑赢买入3.2个百分点。
- 交易越频繁，收益越差。
- 基金业绩年度相关性接近零，成功靠运气。
常见误区
- 以为频繁交易能创造收益，数据显示交易损害财富。
- 以为专业人士有持久技能，基金相关性接近零。
- 以为“我的直觉不同”，技能错觉人人皆有。