幸存的最老者

核心讲解

作者提出一个略带反讽的观察：在充满稀有事件的环境里，能够长期生存下来的，往往是年纪最大的人。因为年纪越大，经历过的崩盘、稀有事件越多，他们的策略和神经都被这些事件打磨出了抵抗力——换句话说，他们活下来这件事本身，就证明了他们的体系没被过去的几次黑天鹅击穿。作者据此认为，从业年限和真实幸存经历，比简历上的漂亮数字更能说明一个人是否可靠。他并非推崇资历本身，而是推崇“被时间和灾难双重筛选过”的人。在尾部风险频发的市场里，这种幸存者身份，比简历上任何漂亮证书都更硬。

要点

• 长期幸存者多是经历过多次稀有事件的老者。
• 活下来本身证明其策略未被历史崩盘击穿。
• 推崇的是被灾难筛选过的经历，而非资历本身。

常见误区

• 认为年纪大只是经验主义，与风险无关。
• 把没经历过崩盘的年轻高手当成更先进。

编者注

• 观点作者的论断建立在幸存者筛选上，各方看法见「多方视角」。

多方视角

作者的看法

在极端斯坦中，年龄和从业年限是最真实的过滤机制；没有在过去的数次崩盘中爆仓而存活至今，证明其策略具备抵抗稀有事件的隐性冗余。

不同的看法

• 经验具有严重的路径依赖，许多老牌交易员在算法交易、量化高频和零利率等体制转换面前，同样会发生惨重亏损。

支持作者的理由

• 极值统计学显示，未曾被百年一遇事件消灭的个体，其风险偏好和资金管理体系在统计上更接近鲁棒性要求。