概念入门便宜货与错误定价风险控制
错误边际
也叫：安全边际、margin of safety
以低于价值的价格买进，为自己判断失误留出缓冲空间。
金融
核心讲解
如果未来完全按预期发展，投资并不难。错误边际要回答的是：未来不按预期走时，是什么保证结果仍然可接受？答案是你买得足够便宜——书中举例，一件你认为值100美元的东西，90美元买入已有不错的获利机会，但判断过于乐观时仍有损失概率；如果70美元买入，损失概率就明显下降，这20美元的差价就是给失误留的空间。
作者强调，低价是错误边际的源泉。同样的逻辑也适用于贷款：只贷给有存款、有其他收入来源的借款人，即使他失业，贷款仍有较大概率收回——这些额外条件就是借款人的错误边际。
坚持高标准的贷款人在经济繁荣期会显得比激进同行笨，也会失去一些机会；但他换来的是衰退期更低的损失。作者的第三句投资格言是：永远不要忘记一个6英尺高的人可能淹死在平均5英尺深的小河里——平均安全不等于每个时点都安全，错误边际就是持久力的来源。
需要说明，“安全边际”这个概念由格雷厄姆在《证券分析》（1934）与《聪明的投资者》（1949）中提出，巴菲特沿用并推广；“错误边际”是作者偏好的说法，两者近似但不完全同义书外。
费曼版：用大白话再讲一遍
像过桥时给自己留的富余：你预估河宽10米，却按12米去架桥。即使测量错了2米，桥依然够长。按10米修桥的人，一旦量错就直接落水。买股票也一样：你估它值10元，却在7元时才出手——估错3元，你仍然不亏。
要点
- 错误边际保证未来不按预期发展时，结果仍可接受。
- 低价是错误边际的源泉：买得越便宜，缓冲越厚。
- 代价：繁荣期会显得笨、会失去一些机会。
- 它换的是衰退期的生存力与持久力。
常见误区
- 把错误边际当成“便宜就行”，忽略对价值的基本判断。
- 认为估值足够准就不需要错误边际——人总会误判。
- 用杠杆把价格优势放大，等于亲手拆掉自己留的缓冲。
编者注
- 补充“安全边际”由格雷厄姆在《证券分析》（1934）、《聪明的投资者》（1949）中提出，巴菲特沿用；“错误边际”是马克斯偏好的说法，两者近似但不完全同义。