概念高级逆向投资
逆向投资的限制
也叫：逆向的困难、逆向投资的边界
估价过高不等于马上跌，市场可长期维持错误，逆向需知错在哪。
金融
核心讲解
作者为逆向投资划出边界：第一，逆向投资并不是让你永远稳赚不赔的方法，在大多数情况下，没有值得下注的过度市场；第二，即使市场过度发展，也要记住"估价过高"与"明天就会跌"是截然不同的——市场可以被高估或低估，并能把这种状态维持一段时间甚至若干年；第三，不利走势会令人非常痛苦，逆向者必须承受"过于超前"的煎熬。
第四，当"人人"都得出"大众是错误的"这一结论时，逆向投资本身会变得过于热门，从而被误以为是群体行为——逆向也会过热。塞思·卡拉曼提醒：格雷厄姆与多德的教诲在于，持有下跌中的低估资产需要积极心态与耐心，这正是巴菲特对1973—1974年熊市抄底的论述。
最后，仅仅做与大众相反的事是不够的：你必须知道大众错在哪里，并且你的判断是对的。逆向不是旗帜，而是建立在分析之上的极端操作。
费曼版：用大白话再讲一遍
大家往东跑，你往西跑——前提是西边真有路。逆向投资的限制是：①多数时候没有极端，别硬找；②就算市场错了，错可以错很久，你先难受；③"反着做"的人多了，逆向就变成了新的从众。作者说：反着做之前，先确认大众错在哪。
要点
- 大多数时候没有值得下注的过度市场。
- 估价过高不等于明天就跌，错误定价可长期维持。
- 不利走势非常痛苦，"过于超前"是逆向的常态代价。
- 逆向本身可能过热，变成新的群体行为。
- 仅与大众相反不够：须知道大众错在哪且判断正确。
常见误区
- 以为逆向投资永远有效——多数时候没有极端可下注。
- 以为"市场错了"就马上会纠正——错误定价可维持数年。
- 以为逆向者不会从众——逆向过热时它本身就是群体行为。